01
什么是Vega？
在解释Vega之前，先给大家举个例子。假设你是一个水果摊的老板，你的摊位每天的销量和天气有很大关系。如果天气晴朗，来买水果的人就多，销量就高；如果下雨了，销量就会大大减少。
Vega就像是天气对你水果摊销量的影响程度，只不过它是在期权市场中，用来衡量波动率对期权价格的影响。
02
为什么Vega很重要？
Vega值表示的是当市场波动率变化1个百分点时，期权价格的变化量。打个比方，如果你买了一张期权，Vega值为0.5，那么当市场波动率上升1个百分点，你的期权价格就会上升0.5元。
举个简单的例子，假设你现在买了一张看涨期权，花了5元。这张期权的Vega值是0.4，当前市场波动率是20%。如果市场波动率上升到21%，你的期权价格就会从5元上升到5.4元。
Vega就像是期权价格的放大器，波动率越大，期权价格的变化越明显。
03
案例分析
三个不同行权价格的看涨期权，当前沪深300指数为3997点，期权的剩余期限为9天，假设当前波动率为25%，行权价格为3950的看涨期权的价格为90.72，行权价格为4000的看涨期权的价格为62.89，行权价格为4050的看涨期权的价格为41.35，当其他条件保持不变的情况下，波动率上升至26%时，不同行权价格的期权价格分别为93.08、65.39和43.75，两列的差值就是Vega。（如图1所示）
图1 期权的Vega值相反，当知道Vega值时，我们可以计算出期权价格将如何变动，行权价格为4000的看涨期权Vega为2.5，当波动率从25%降低至23%，期权的价格将降低5点，变为57.89点。
我们将剩余期限拉长，并根据不同在值程度的期权刻画出期权的Vega图，我们可以看到随着到期日逐渐临近，实值期权、平值期权和虚值期权的Vega值也随之减小，这意味着长期期权对于波动率的变化会比短期期权更为敏感，这是由于期权的剩余期限与波动率是紧密相关的，更长的剩余期限意味着波动率有更多的时间去影响期权价值，而更短的剩余期限则意味着任何波动率变化只会对期权价值产生很小的作用。（如图2所示）
另外，相对于实值期权和虚值期权，平值期权具有更大的Vega，Vega与波动率的关系如图3所示：
对于平值期权而言，当波动率大于5%时，其Vega水平保持相对稳定。
到这里，希腊字母家族的第三个成员vega就介绍完毕了，明天我们将迎来希腊字母家族的最后一个成员——theta！
新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP